12月13日，平安证券发布策略年度报告称，2024年全球大类资产受全球货币政策周期、地缘政治等因素综合影响，权益市场表现突出，黄金涨幅可观。A股市场先抑后扬，结构机会主要在非银金融、科技创新、制造业等领域。市场风格受资金面变化影响较大，上半年增量资金以险资和国家队为主，风格偏向大盘；9.24反弹后个人投资者加速入市，全A成交额突破历史新高，成长和小盘更具弹性。指数投资成为A股市场发展的重要趋势。

2025年资本市场重点定价风险将缓释。1）基本面边际改善。2025年中国经济有望在政策效应的支持下回稳，主要体现在消费的回暖及房地产的止跌；物价可能仍处低位，但PPI有望边际改善，跌幅收窄；市场对企业盈利的预期有望逐步修正。2）无风险利率低位运行。货币政策有望继续保持宽松，资本市场流动性充裕；基本面边际改善的基准假设下，预计10年期国债收益率呈低位震荡态势。3）风险溢价提升。当前我国经济面临的三大主要风险，在政策的加力支持下，都将在2025年得到缓释：一是房地产市场的止跌回稳，二是地方政府债务风险的化解，三是金融机构潜在风险的降低。历史经验显示，局部风险及潜在危机的化解，通常能够对当下的资本市场起到积极作用，将为推进经济制度改革及中长期增长奠定基础。

2025年A股市场将重点定价风险的缓释后成长风格具有更大弹性。具体来看，结构性的投资机会在增加。1）科技创新，即受益于国内新质生产力政策支持和应对海外风险自主可控的科技产业，包括TMT、人工智能等；2）制造成长，即具有全球竞争力且产业格局有望边际改善的先进制造板块，包括电力设备如光伏/锂电等）、新能源汽车、国防军工等；3）内需消费，即内需政策支持下基本面预期修复的消费板块，关注部分困境反转的地产基建链；4）商品涨价，关注受益于地产企稳的黑色金属，及其他供给端存在潜在扰动的商品涨价板块。