在披露了全年至少增长一成的业绩预告后，宁德时代（300750）的股价不涨反跌。三个交易日，超350亿元市值蒸发，之后股价略有反弹。

1月21日晚，宁德时代发布业绩预告，公司预计2024年收入在3560亿元-3660亿元，同比下降8.71%-11.2%；实现归属于上市公司股东的净利润490亿元-530亿元，同比增长11.1%-20.1%。

《财中社》注意到，宁德时代对经营变化给出了理由。对于收入下降，宁德时代表示，尽管公司电池销量增长，但由于碳酸锂等原材料价格下跌，公司电池价格也相应调整，因此营收同比下降。

至于利润增长的原因，宁德时代称，主要得益于公司技术研发能力与产品竞争力的持续增强。公司不断创新，推出新产品、新技术，在不同市场和应用领域取得良好表现，进而推动业绩稳健增长。

从毛利率的变化就能看出宁德时代减收增利的原因。2024年前三季度，公司毛利率为28.2%，创下了近五年来同期的新高。即使与全年相比，这一毛利率也是近五年来的新高。这表明，虽然公司锂电池价格下调，但碳酸锂等原材料降幅更明显，公司毛利率反而走高。

上游锂电池原材料亏损连连，下游整车厂竞争“内卷不断”，抢占了市场份额的宁德时代“坐收渔利”。通过销量增长，弥补价格的下跌。

面对不断刷新历史新高的净利润，和一众看好的国内外机构给出的积极预期，宁德时代的股价并没有向上突破反而下行。连续三个交易日股价收跌，市值跌去了353亿元。之后在大盘拉动下，才略有反弹，市场似乎不为利好所动。

宁德时代锂电池销量是市场关心的核心问题之一。正如宁德时代所言，公司销量还在增长中。业绩预告中，公司没有披露锂电池产销量情况。根据半年报，2024年上半年，宁德时代锂电池产量为211GWh。上一年同期的产量为154GWh，同比增长了37%。

虽然公司还未披露，但密切关注的机构已经给出判断。长期跟踪宁德时代的东吴证券测算，2024年四季度宁德时代锂电池出货量为140-145GWh，同增约20%；预计2024年全年出货470-475GWh，同增20%以上。其中，储能电池出货105-110GWh，同增50-60%。

根据这一结果，2024年宁德时代动力电池出货量在360GWh上下。

这与国泰君安的判断不谋而合。公司预计宁德时代2024年总出货470GWh，其中动力电池出货360GWh，国内市占率达45.1%，同比提升1.9个百分点。

2023年，宁德时代动力电池销量为321GWh，增长了三成以上。这意味着，按照机构的判断，2024年，宁德时代动力电池的增长略超10%，增速在明显放缓。

《财中社》注意到，作为动力电池的“一哥”，宁德时代动力电池销量的增长越来越受到竞争对手的挑战。近两年，公司在全球市场的装机占有率几近零增长。

在年报中，宁德时代主要引用的第三方数据机构是韩国的SNE Research。根据该机构的统计，2021年宁德时代动力电池使用量市占率为32.6%，2017-2021年公司动力电池使用量连续五年排名全球第一。

2022年宁德时代全球动力电池使用量市占率为37%，较上年提升4个百分点。根据2024年的报告，宁德时代使用量市占率应该是增长了4.4个百分点。

根据SNE Research统计，2023年宁德时代全球动力电池使用量市占率为36.8%，较上年提升0.6个百分点，连续7年排名全球第一。

上一年的市占率已经达到37%，2023年市占率为36.8%，宁德时代是如何做到提升0.6个百分点的市占率呢？

目前，该机构还未发布2024年最新全年情况，2024年1-11月，宁德时代全球动力电池装车总量达289.3GWh，同比增长28.6%，市场份额为36.8%，较上年同期增加了0.6个百分点。

和2023年一样的市占率，一样的提升幅度，如果全年保持这一水平，宁德时代市场份额将零增长。

随着规模的扩大和竞争对手的不断冲击，宁德时代不得不面对增速放缓。2022年，公司动力电池系统销量 242GWh，同比增长 107.09%。2023年，公司动力电池系统销量为 321GWh，同比增长32.56%。

按照机构预测的约360GWh的出货量，2024年宁德时代动力电池出货量涨幅将告别过去的高增长。

乘联会秘书长崔东树发布的信息显示，2021年宁德时代动力电池在国内的市场份额还在50%以上，2024年降至45.2%；比亚迪则从16.2%一路攀升至25.1%。

而且，分季度来看，2024年宁德时代每个季度的占有率都在下降，2024年四季度下降至43%。比亚迪基本以上升为主，四季度提升至26%。

对于处于龙头地位的宁德时代来说，竞争对手丝毫没有退缩，公司市场占有率增长愈发艰难，如何突破市占率瓶颈，是宁德时代面临的一大大难题。