4月17日，睿远基金披露旗下三只旗舰产品2025年一季度报告。

在当下A股市场结构性分化日益显著、债市波动持续加剧的复杂环境中，傅鹏博、饶刚、赵枫三位基金经理的投资策略差异尽显。

傅鹏博：科技医药逆势加仓

截至一季度末，傅鹏博所管理的睿远成长价值混合A（007119）基金份额净值为1.2245元，当季增长率为2.45%，同期业绩比较基准收益率为2.61%，合并规模较2024年末减少3亿元至184.8亿元。

前十大重仓股中，中国移动（减持20.57%）、巨星科技（减持26.25%）、宁德时代（减持1.21%）等6股被减持，胜宏科技（持仓1311.98万股）、寒武纪-U（持仓122.20万股）新进前十大重仓，分别位列第五、第七大重仓股；腾讯控股（持仓363.58万股）、三诺生物（持仓2736.89万股）持仓基本未变，仍为第一、第十大重仓股。

傅鹏博认为，当前宏观经济呈现“温和复苏与结构性矛盾并存”的特征。政府工作报告将CPI目标设定为2%，显示通胀仍处于筑底回升阶段，有效需求恢复需依赖财政与货币政策协同发力。短期来看，工业企业利润有望重拾增长动能，资本市场或从“科技牛”的局部行情转向多点开花的全面机会。

在投资策略上，傅鹏博延续了高仓位运作，增持医疗器械龙头及AI与传统医学结合的创新型企业。同时，基金减持了传统能源和光伏等表现疲软的板块，并持续关注国产替代领域的芯片公司。展望二季度，面对美国关税加征带来的市场波动，傅鹏博认为政府有充足预案化解出口压力，并可能通过新一轮内需刺激政策推动经济结构转型。

截至4月17日，傅鹏博所管理的睿远成长价值混合A任职回报为10.87%，排名540/658，任职年化回报1.71%。2025年累计回报-7.24%，依然落后业绩基准5.72个百分点，一直以来争议不断，详见《财中社》此前的文章：《睿远基金管理规模三年缩水35% 傅鹏博旗下明星产品五年跑输基准引争议》。

饶刚：收缩权益强化债市防御

饶刚执掌的睿远稳进配置两年持有混合A（014362），一季度末基金份额净值为1.0813元，报告期内净值增长率为3.01%，同期业绩比较基准收益率为0.02%。从投资组合来看，债券占基金总资产的比例进一步提升至69.3%，较2024年四季度提升1.8个百分点。具体看来，国债、企业债、金融债、可转债占基金净值比例均有所减少，中期票据占比提升12.6个百分点至38.2%。

饶刚表示，该基金采取均衡配置策略，港股互联网龙头受益于AI产业趋势贡献显著收益，转债以低估值债性品种为主并动态兑现收益，纯债维持中性久期通过利差策略增厚收益。展望后市，尽管关税冲击短期扰动市场，但中国凭借政策空间、消费韧性和产业升级潜力，有望通过结构优化抵御外需压力，长期增长逻辑依然稳固。

截至4月17日，饶刚所管理的睿远稳进配置两年持有混合A任职回报为5.5%，排名267/965，任职年化回报1.6%；2025年累计回报0.5%，领先业绩基准0.83个百分点。

赵枫：转向低估值红利资产

赵枫管理的睿远均衡价值三年持有混合A（008969），截至报告期末基金份额净值为1.4016元，报告期内，净值增长率为5.79%，同期业绩比较基准收益率为2.05%。

从调仓情况可以看出，前十大重仓股中，腾讯控股（减持15.25%）、小米集团-W（减持13.91%）、中国移动（减持15%）遭减持；山西汾酒（增持31.82%）、中国太保（增持42.86%）获大幅加仓，分众传媒新进前十大重仓（持股6000万股），位列第六大重仓股。

赵枫在报告中称，“经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。”

截至4月17日，赵枫所管理的睿远均衡价值三年持有混合A任职回报为32.05%，排名175/900，任职年化回报5.54%。2025年累计回报-0.32%，领先业绩基准1.39个百分点。