2025年，华林证券（002945）实现了营收和净利润双双增长，归母净利润同比大增43.35%，创近年新高。但是，亮眼的财报背后也存在一处鲜明的反差，引发了市场的热议：公司全年资产管理业务营业收入只有约1095万元，同比骤降47.39%。与此同时，资产管理部总经理曾君的年度薪酬却高达299.95万元，是董事长林立的近五倍，是资管业务收入的逾四分之一。

也就是说，资管业务1095万元的年收入却需要养活一名年薪300万元的老总，这迅速引发了市场围绕薪酬公平性、公司治理以及中小券商资管业务困境的讨论。

1095万元的资管业务

相比于其他业务，华林证券的资产管理业务本就并非主角。2025年，华林证券全年营收16.98亿元，光是财富管理业务就贡献了11.50亿元，占比67.75%；自营业务贡献3.48亿元，占比20.48%；投行业务约1784万元，资产管理业务仅1095万元，占总营收不足1%。

从趋势来看，华林证券的资管业务已是连续第两年出现收缩，2023年和2024年分别为4980万元和2081万元，公司年报对此的解释是，下滑“主要系资管产品规模同比下降，管理费收入减少”。与行业比较来看，西部证券（002673）的研报指出，已经披露2025年年报的25家上市券商共实现资管业务净收入406.29亿元，同比增长8.09%，中信证券（600030）以121.77亿元的资管收入独占鳌头，广发证券（000776）77.03亿元、国泰海通（601211）63.93亿元紧随其后，26家上市券商中，有13家实现资管收入正增长，增幅最大的国泰海通达到64.2%。以1095万元的资管业务收入，华林证券不仅在中大型券商面前相形见绌，即便与同为中小券商的西南证券（600369）和湘财证券相比，差距也很明显。

除了业务偏科的问题之外，公司近年来治理层面的风险也持续积累。

2024年8月，西藏证监局指出华林证券存在“月度风险控制指标监管报表填报不准确，风控指标超标”“业务数据报送不准确”“多份情况说明前后不一致”“人员任免及执业资格管理存在明显漏洞”等多项违规，责令限期改正、增加内部合规检查次数；同日，西藏证监局还对公司法定代表人、董事长林立采取公开谴责措施，认定其对上述风险控制指标相关违规负有责任。2025年10月，华林证券因代控股股东立业集团支付个别员工离职补偿金、大股东人员参与公司经营活动等问题再收警示函，这已是2025年内收到的第五张监管措施，此前的罚单涉及投行业务、营业部和分公司管理等。

执委会委员的“天价年薪”

在资管业务表现不佳的同时，负责该业务的曾君，却因高薪在多名高管中脱颖而出。

年报显示，2025年度，华林证券管理层整体薪酬总额达1509.85万元，同比增长25.17%，其中执委会委员、资产管理部总经理曾君的年度薪酬为299.95万元，在全部高级管理人员中高居首位，这一数字占华林证券全年资管业务收入的27.39%；从毛利率的角度来看，2025年华林证券资管业务营业成本高达3786万元，远超1095万元的收入，毛利为-2692万元。在业务本身入不敷出、严重亏损的情况下，部门负责人却拿着全公司最高的薪酬，这种反差引起了市场的质疑。

公开资料显示，曾君生于1977年，拥有上海大学世界经济专业硕士学位，早年曾在中国农业银行（601288）从事风险管理工作，后转投交通银行（601328）从事资产管理相关岗位，积累了银行资管领域的实操经验。2013年，曾君离开银行体系，加入汇添富基金管理股份有限公司，担任投资经理，正式进入买方投资领域；2015年1月至2019年4月，曾君又历任赣州银行资管部副总经理、总经理、资金营运中心党总支书记；2019年，他转赴华创证券，历任资管业务部副总经理、总经理；2022年6月，他正式加入华林证券，出任总裁助理兼资产管理部总经理，2024年7月升任执行委员会委员，进入公司核心决策层。

从履历来看，曾君拥有多条业务线的复合背景，华林证券引进其掌管资管业务的初衷，或许正是希望利用其主动管理经验，驱动公司的资管业务向主动管理转型，但从结果来看，资管业务的业绩似乎并没有匹配这份期待。

与其他高管对比来看，华林证券董事长林立的年薪只有62.23万元，只有曾君的不到四分之一；首席执行官秦湘薪酬为184.03万元，也明显少于曾君。不过，在年报注释中有一处重要补充：曾君的薪酬中有150.72万元归属为报告期内需延期支付，其当年度非递延税前报酬约149.23万元。

凭什么拿这个价？

资管行业是近年证券业转型的重要方向。券商资管业务普遍提出“去通道、强主动管理”的战略，头部集中化趋势日益明显。主动管理能力强的机构，资管收入持续攀升甚至突破百亿；而缺乏特色产品线和投研支撑的中小券商，收入持续萎缩。

在券商业绩整体回暖、头部公司“大资管”格局日益清晰的2025年，华林证券资管业务的断崖式下跌与曾君的薪酬形成了极具张力的反差：一个连续下滑且严重亏损的业务板块，却对应着全公司最高的管理岗位薪酬，这样的安排是否合理？曾君的薪酬中延期支付的部分，是否足以对冲业务的败退？当财富管理业务撑起将近七成营收时，公司有限的资源是否应继续向资管倾斜？这都是华林证券需要向股东回答的问题。