3月28日晚，光大银行（601818）发布了2024年年报，公司当年实现营业收入1354.15亿元，同比减少7.05%；实现归母净利润416.96亿元，同比增加2.22%；不良贷款率为1.25%，与上年持平。

光大银行资产质量保持平稳，归母利润正增长，看似不错的成绩单，但市场并不买账，年报公布后的两个交易日，公司股价跌幅均在1%以上：零售业务拖后腿，而且零售不良仍不乐观，可能是市场较为担心的地方。

零售转型是近些年光大银行转型的主攻方向，虽然零售业务的收入占比在提升，但增收不增利，如今反而成为拖累光大银行业务的原因之一。

从营收贡献看，2024年光大银行的零售金融业务营收为550.96亿元，占总营收的40.69%；公司金融业务收入为507.42亿元，营收贡献为37.47%。从利润贡献看，2024年光大银行零售金融业务的利润总额仅为2.81亿元，同比锐减95.83%，仅占利润总额的0.55%。营收占比40%的零售业务几乎没有给2024年的光大银行创造利润，零售业务反而成为了拖累。

《财中社》发现，光大银行营收的压力主要来自净息差的下行，核心在零售资产收益率大幅下降。2024年光大银行净息差为1.54%，同比下降20BP。负债端来看，对公和零售的成本率均有不同程度的下降；但更主要的是零售端资产收益率的大幅下降，2024年光大银行零售贷款的收益率同比下降了71BP。

据《财中社》测算，2024年光大银行零售业务贷款余额为1.48万亿元，产生不良贷款207.7亿元，对应的不良率为1.4%，比上年上升0.04个百分点。表面上看，其零售业务的资产质量并没有明显恶化，但公司大幅计提隐藏了细节。

2024年，光大银行计提了381.47亿元。从分部利润表看，对公业务的信用减值损失为71.7亿元，而零售业务的信用减值损失高达310.3亿元，也就是说，零售的资产质量远没有表观的不良率那样稳健。

近些年，许多银行都转型发力零售业务，因为零售业务的资产收益率更高，可以部分弥补净息差下滑的压力。但零售规模扩张容易，要想稳住资产质量却并不简单。高收益率总是个更高的风险相匹配，在这一轮经济调整周期中，居民资产负债表受损，零售的不良爆发成为了重灾区。

不像对公贷款的不良，零售不良会很快的体现在银行的利润表中。零售不良贷款通常只能靠快速起诉，核销处置，当零售不良大规模爆发时，银行不得不消耗大量拨备快速处理零售不良，并计提更多的减值损失，从而对利润形成侵蚀。可以看到，近两年零售占比高的许多银行利润都出现了超出同业的下滑。